Innholdsfortegnelse:
Den obligatoriske utvekslingen av aksjer er en bedriftsaksjon der innehavere av en klasse av selskapets aksjer er pålagt å bytte den til en annen aksjeklasse. Et eksempel ville være tvungen utveksling av konvertibelt foretrukket lager, eller CPS, for vanlig lager. Aksjonærer har ikke skjønn om å akseptere en obligatorisk børs, med unntak av å selge sine foretrukne aksjer. Foretrukket lager er forskjellig fra vanlig lager i det: (1) det betaler vanligvis et høyt utbytte; (2) den har anciennitet over felles lager i konkurs; og (3) foretrukne aksjer mangler vanligvis stemmerett. CPS tillater aksjonærene å bytte sine foretrukne aksjer for aksjekapital etter en bestemt dato.
Konverteringsforhold og pris
Konverteringsforholdet er en beregning som bestemmer hvor mange aksjer av aksjekapital som vil bli mottatt for CPS. Ledelsen setter dette forholdet på det tidspunktet det utsteder CPS. For eksempel er en andel av XYZ Corporation CPS utstedt med en kjøpesum, eller par, på $ 100. Ved utstedelse spesifiserer XYZ et konverteringsforhold på 6,5 vanlige aksjer for hver andel av foretrukket. Konverteringsprisen er kvotienten av konvertibelt verdi og konverteringsforholdet: $ 100 / 6.5 = $ 15.38.
Konvertering Premium
Konverteringsprinsippet er prosentandelen forskjellen mellom CPS-verdi og prisen aksjene vil hente etter konvertering og salg, som er lik markedsprisen for den felles aksjekursen konverteringsforholdet. For eksempel, hvis XYZ-felles for tiden handler på $ 12 per aksje, vil verdien av en preferert andel være $ 12 x 6,5 eller $ 78 - dette er hvor mye du kan forvente å selge CPS på annenhåndsmarkedet enn å konvertere det. Premien er ($ 100 - $ 78) / 100, eller 22 prosent. Det er et omvendt forhold mellom prisforbindelsen mellom aksjeklasser og konverteringsprinsippet: en lavere premie innebærer at foretrukket lager kan selges nærmere pari. En premie på null prosent oppstår når mengden penger du mottar fra å konvertere en andel av den foretrukne og selger den resulterende vanlige aksjen, er lik parverdien av en foretrukket andel. Omregning når premieinntekter er negative, resulterer i gevinster.
Busted Convertible
En konvertibel andel er "busted" hvis den har en relativt høy konverteringspremie, vanligvis 50 prosent eller høyere. Konvertering til positiv premie resulterer i et underskudd, og en høy premie innebærer at det ikke er sannsynlig at konvertering vil gi en gevinst i overskuelig fremtid. En busted CPS har liten prisforbindelse til den underliggende aksjemarkedet, og handler mer som en obligasjon. Det vil si at næringsdrivende vil finne de foretrukne aksjene attraktive dersom aksjene betalte et utbytte konkurransedyktig med løpende renter på risikojustert grunnlag - aksjen er mer risikofylt enn obligasjoner og må dermed ha høyere avkastning for å tiltrekke seg risikofile investorer.
Obligatorisk utveksling
Ledelsen kan utstede CPS med en obligatorisk utvekslingsfunksjon. Denne funksjonen tillater ledelsen å ringe for konvertering av de foretrukne aksjene etter en bestemt tilbakestillingsdato. Funksjonen reduserer verdien av aksjene til forhandlere på grunn av den usikre aksjemessige verdien på tidspunktet for tvungen konvertering. Hvis ledelsen ringer til CPS når konverteringspremier er positive, vil investorer som umiddelbart selger den resulterende aksjene, realisere et tap på kapital.