Kan jeg bestemme kapitalkostnaden fra en årsrapport?

Kostnaden for kapital i et selskap brukes til å finne ut om det tjener en avkastning til en pris over kostnaden av midler. Avkastningen som benyttes kalles avkastningen på investert kapital. Ved å se spredningen mellom avkastningen og kapitalkostnaden, kan du se om selskapet skaper eller ødelegger verdien. En måte å komme i gang med å finne ut kapitalkostnaden, er å se på selskapets årsrapport.

Det er viktig å ikke bare se på selskapets fortjeneste, men forstå også kapitalkostnaden.

Kapitalkostnad

Kapital består av gjeld og egenkapital. Kapitalkostnaden er funnet ved å bruke den vektede gjennomsnittlige kostnaden for kapitalformelen. Den vektede gjennomsnittlige kostnaden for kapital (WACC) er kostnaden for gjeldstidene. Kostnaden for gjeldsskat bryter med tyngden av gjeld i kapitalstrukturen pluss kostnaden for egenkapital ganger vekten av egenkapitalen i kapitalstrukturen. Merk, rentekostnad er fradragsberettiget i resultatregnskapet mens kostnaden for egenkapitalen ikke er. Kostnaden for gjeld er lett å finne. Å finne kostnaden for egenkapitalen er mye vanskeligere.

Egenkapital

Det er ingen riktig måte å finne ut om kostnaden av egenkapital for et selskap. Enkelte analytikere bruker kapitalmålemodellen som baserer seg på beta for å finne ut den nødvendige avkastningen for aksjonærene. Imidlertid er modellen ikke upålitelig. Andre analytikere velger en kost på egenkapital for et selskap basert på den historiske kostnaden for aksjer og justerer den for risiko for selskapet. Det er imidlertid veldig subjektivt, og blir mer av en kunst enn en vitenskap for å finne kostnaden for egenkapital.

Årlig rapport

Du vil ikke kunne bestemme kapitalkostnaden fra årsrapporten, men du kan kanskje få en god ide. Du finner gjeldskostnaden i årsrapporten. Alt du trenger å gjøre er å finne ut hvor mye gjeld selskapet har og årlige rentekostnader. Fordeling av rentekostnad etter gjeld vil gi deg kostnaden for gjeld. Du kan finne skattesatsen ved å se på resultatregnskapet. For å finne kostnaden for egenkapitalen, må du utføre mye mer analyse og bruke din vurdering.

Eksempel

Et selskap er i 40 prosent skattesatsen, har en gjeldsskatt på 8 prosent, og kostnaden for egenkapital på 12 prosent. Hovedstaden består av 50 prosent gjeld og 50 prosent egenkapital. Gjeldsdelen av formelen vil se slik ut: 50 prosent for vekten av gjeld i hovedstadsstrukturen ganger 8 prosent for kostnadene ved gjeldstidene en minus 40 prosent for etter skattkostnaden for gjeld. Den første delen av formelen vil utgjøre 2,4 prosent. Egenkapitaldelen vil si 50 prosent for vekten av egenkapitalen i kapitalstrukturen ganger 12 prosent for kostnaden for egenkapitalen. Den andre delen av formelen vil utgjøre 6 prosent. Å legge opp den første delen av formelen på 2,4 prosent til den andre delen av 6 prosent bringer den til totalt 8,4 prosent. Kapitalkostnaden er da 8,4 prosent.