Er statsobligasjoner obligatorisk?

Alle statsobligasjonsproblemer bærer USAs full tro og kreditt. Siden 1985 har de fleste av disse problemene vært ikke-callable. Det er imidlertid mulig å legge til en samtalefunksjon via derivater, som er opprettet av ikke-statslige utstedere. Investorer kan også kjøpe obligasjoner som er beskyttet mot inflasjon (statskasseinflasjonbeskyttede verdipapirer).

Siden 1985 har amerikanske statsobligasjoner blitt utstedt som ikke-callable.

Utgitt som Ikke-Callable

Siden 1985 har alle obligasjonslån finansiert av USA og overvåket av US Treasury Department blitt utstedt som ikke-konverterbare obligasjoner. Et slikt arrangement gir regjeringen den mest økonomiske metoden for å utstede obligasjoner fordi investorene kan være sikre på at de har verdipapirer tilgjengelige, men uten enkelhetsløsningen, som kalles en anropsfunksjon.

The Legacy of Callable Obligasjoner

Før 1985 ble amerikanske statsobligasjoner utstedt med enten en femårig eller en 10-årig call-funksjon på par (løpetiden). I dag er det fortsatt utestående obligasjoner som kan kalles, selv om statskassen har påbegynt kjøp av konverterbare obligasjoner og omsettes som ikke-konverterbare obligasjoner. Det er ingen garanti for at regjeringen ikke vil gjenopprette anropsfunksjoner i fremtiden. Å gjøre det kan imidlertid gjøre obligasjonene mindre markedsførbare og dermed dyrere.

Derivative Produkter

Det er mulig å legge til en samtalefunksjon til en statsobligasjon som en del av et derivat. Derivater opprettes vanligvis av investeringsbankfolk for å understreke forfall eller inntekt som et obligasjon gir. Et derivat er således en obligasjon sammensatt av mange andre obligasjoner, inkludert de som er utstedt av regjeringen, som gjennom juridisk definisjon har hatt kontantstrømmen endret. Vilkårene for derivatet har imidlertid ingen juridisk bindende virkning på utstedelse av statskassen. Derivater beskriver bare juridisk vilkårene under hvilke utbyttet av obligasjonen skal fordeles mellom investorer.

Treasury Inflation-Protected Securities (TIPS)

I dag utsteder regjeringen også statsobligasjonsinflasjonbeskyttede verdipapirer (TIPS), noe som gjenspeiler den nåværende inflasjonstakten. Inflasjon gjør vondt for obligasjoner fordi kupongstrømmen av en obligasjon er satt til kjøp og ikke justert for inflasjon. Høy inflasjon gir lavere priser på obligasjoner. Kaldbare obligasjoner beskytter utstederen ved å gi den rett til å innløse obligasjoner tidlig og refinansiere dem til en lavere rente. Investorer som kjøper TIPS-produkter, kan være sikre på at verdien av sine egne verdipapirer vil bli beskyttet i en periode med svingende renter.