Innholdsfortegnelse:
Beta er et mål på hvor mye en aksje flytter i forhold til bevegelser i det generelle aksjemarkedet. Teknisk sett er det kovariansen av avkastningen av aksjene og det samlede markedet (representert av en indeks som) divideres med variansen i markedet.
Betydningen av Beta
Hvis en aksje har en beta på 1,0, så hvis markedet går opp ett punkt, vil aksjen også gå opp ett punkt. Hvis en aksje har en beta på null, vil en oppadgående eller nedadgående bevegelse i markedet føre til ingen bevegelse i aksjen. Dersom en aksje har en beta på negativ 1,0, vil markedet bevege seg opp ett punkt, hvis markedet går opp ett punkt. Hvis en aksje har en beta på 2,0, hvis markedet beveger seg opp ett punkt, vil bestanden bevege seg opp to punkter.
Husk at beta måles basert på historisk avkastning, noe som betyr at beta ikke er en perfekt indikator på fremtidig ytelse. Hvis en aksje har en toårig beta på 1,0, sier dette egentlig at i løpet av de siste to årene, når markedet har gått opp ett punkt, har aksjen også flyttet opp ett punkt.
Veidet gjennomsnittlig beta
Hvis to firmaer slås sammen til ett firma, er det kombinerte firmaets beta basert på det vektede gjennomsnittet av markedskapitaliseringene til de to forgjengerfirmaene. refererer til selskapets totale egenkapitalverdi og beregnes ved å multiplisere antall aksjer et selskap har utestående per aksjes markedsverdi eller handelspris. Alternativt kan du estimere selskapets markedsverdi ved å utføre en verdsettelse av egenkapitalen, vanligvis ved å bruke en verdsettelse til en beregning som inntekt eller inntekt. For eksempel er pris-til-inntjeningsgraden en av de bedre kjente verdsettelsesforholdene. Hvis et selskap registrerer inntekter på $ 1 million og gjennomsnittlig pris-til-fortjenestemengde for sammenlignbare selskaper er 10,0, vil egenkapitalverdien av selskapet være lik $ 10 millioner (P / E-forhold på 10,0 ganget med årlig inntjening på 1 million dollar).
Hvis to firmaer kombineres via en fusjon og hvert selskap har en markedsverdi på 1 million dollar, er den totale markedsverdien til det nytilkomne firmaet 2 millioner dollar. Hvis firma A har en beta på 1,0 og firma B har en beta på 2,0, er det nylig kombinerte firmaets beta lik 1,5 (1 / (1 + 1) multiplisert med 1,0 pluss 1 / (1 + 1) multiplisert med 2,0).
Ved å bruke samme forgjengerfaste betas, hvis Firm As markedskapitalisering utgjorde 25 prosent av den nyutviklede enhetens markedsverdi, må Firm Bs markedsverdi utgjøre 75 prosent. I dette tilfellet vil det nylig sammensatte firmaets beta være lik 1,75 (0,25 multiplisert med 1,0 pluss 0,75 multiplisert med 2,0, eller 0,25 pluss 1,5).
Bruke Unlevered Betas
Eksemplet ovenfor tar ikke hensyn til ulike gjeldsnivåer og skattesatser som påvirker forgjengerfirmaene. Hvis to selskaper holdes i samme portefølje som, er det bare å beregne vektet gjennomsnittlig beta tilstrekkelig. Men hvis de to firmaene er kombinert slik at en ny skattesats og kapitalstruktur (blandingen av aksje- og obligasjonsfinansiering brukt av selskapet til å skaffe penger) er aktuelt, beregnes det nye firmaet beta ved hjelp av uleverte betas. Unlevered beta beregnes ved å dividere den observerte beta ved: 1+ (1 minus skattesatsen) multiplisert med (gjeld / egenkapital). For eksempel, ved bruk av en skattesats på 35 prosent, en gjeld på $ 5 millioner og egenkapital på $ 10 millioner, utleveres en beta på 1,0 på følgende beregning: 1,0 delt med 1+ (1-0,35) multiplisert med (5 millioner / 10 millioner) eller 1,0 / (1 + (0,65 multiplisert med 50 prosent), som tilsvarer 0,75. Huske å multiplisere (1 minus skattesatsen) med (gjeld / egenkapital), og deretter legge resultatet til 1 i nevnen.
Gjeld til egenkapital, den andre delen av ligningen, uttrykkes i dollar, og kan trekkes direkte fra balansen. Beta kan hentes fra en rekke kilder, hvorav mange er online og gratis. Når du har unlevered hver forgjenger firmaets beta, kan du beregne det veide gjennomsnittet basert på markedsverdien av egenkapitalen.