Innholdsfortegnelse:
Den amerikanske statskassen utsteder kortsiktige verdipapirer kjent som statsobligasjoner eller regninger ved å gjennomføre ukentlige auksjoner. Det selger T-bills til en nedsatt pris og innløser dem til pålydende. Forskjellen mellom en T-billets kjøpesum, fastlagt ved auksjonsbudgivning og dets pålydende verdi ved forfall, bestemmer kjøperens gevinst. Investorer kjøper regninger ved å sende konkurransedyktige eller ikke-konkurransedyktige bud til statskassen. De to budtypene har flere betydelige forskjeller.
Budgiverprofiler
Banker, meglerfirmaer, private investeringsfond og andre typer store investorer sender vanligvis konkurransedyktige bud på regninger. Vellykket konkurransedyktig budgivning krever omfattende kunnskap om verdipapirmarkedene. Små investeringsfirmaer og enkeltpersoner har en tendens til å sende inn konkurransedyktige bud, også kjent som anbud.
Budtider
Ikke-konkurransedyktige tilbudsgivere må sende inn sine tilbud innen kl 12:00. Østtid på auksjonsdagen. Statskassen aksepterer konkurransebud til klokken 1:00 Østtid på auksjonsdagen. Store konkurrerende T-bill-budgivere sender ofte budene sine sekunder før auksjonen lukkes.
Budegenskaper
I et konkurransedyktig T-bill-bud angir tilbudsgiver mengden av regninger de ønsker å kjøpe og avkastningen den ønsker på investeringen. Budgiveren uttrykker avkastningen når det gjelder diskonteringsrente. For eksempel betyr et bud på 1,00 at kjøperen søker en diskonteringsrente på en prosent. Hvis statskassen aksepterer dette budet for en regning som utløser $ 1000 ved forfall, betaler kjøperen $ 990. Et bud på 1,5 er et høyere bud fordi kjøperen søker en høyere rabatt ved å tilby å betale $ 985 for en $ 1000 T-bill. I en auksjon kan ikke statskassen akseptere de høyeste budene fra konkurrerende budgivere. I motsetning til det aksepterer anbudene til alle ikke-konkurrerende budgiverne i auksjonen.
Fordeling
Når auksjonen stenger, trekker statssekretærer alle ikke-konkurransedyktige bud fra det totale tilbudet. For eksempel, hvis ikke-konkurransedyktige bud i en $ 10 milliarder auksjon totalt 2 milliarder dollar, reserverer statskassen 2 milliarder dollar for de ikke-konkurrerende budgiverne og distribuerer de resterende 8 milliarder dollar av regninger til konkurrerende tilbudsgivere. Treasury tjenestemenn rangerer alle konkurransedyktige bud fra laveste til høyeste; De begynner å distribuere T-regninger, starter med laveste budgiver. De fortsetter å utstede T-bills til poolen på 8 milliarder dollar for konkurrerende tilbudsgivere er oppbrukt. Hvis det totale beløpet som tilbys av konkurrerende budgivere overstiger bassengbeløpet, godtar ikke statskassen de høyeste konkurransedyktige budene.
Treasury tjenestemenn beregner deretter diskonteringsrenten for ikke-konkurrerende budgivere ved å beregne konkurransebudene. Hvis for eksempel de vellykkede konkurransebudene varierte mellom 1,0 og 1,5, blir diskonteringsrenten for ikke-konkurrerende budsetter satt innenfor dette området.
begrensninger
En individuell konkurrerende tilbyder kan ikke kjøpe mer enn 35 prosent av det totale beløpet som tilbys i en T-bill-auksjon. En ikke-konkurrerende budgiver er begrenset til et kjøp på $ 1 million per auksjon.